券商股发飙股市大涨!你满仓踏空了吗——道达投资手记

今天,沪指怒涨64.59点,以3090.57点报收,涨幅高达2.13%,两市成交金额突破万亿元。然而,达哥却有一种满仓踏空的感觉。因为领涨的券商、保险、地产等板块,达哥完全没有“染指”。

不过,道达号昨晚的《每日夜报》却异常出彩,4只股票涨停。这是怎样的感受?

最近,庖哥经常说,很多股票都在创新高,追高的风险是有的,但还是有很多机会可以把握。要挖掘新机会,还得从基本面着手。

这是一个巨大的历史冲突,华为和海思半导体都只是这一冲突中被迫走上历史舞台的替角。

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个股方面,中信建投作为龙头,今天涨停后创出今年的新高,也是历史新高,这在券商股中是少见的。另外,光大证券连续大涨,6月18日以来,涨幅接近翻番了,这是券商股中的大黑马。

同时,为了避免对相关半导体设备公司及晶圆厂的冲击,2020 年 5 月 15 日已经根据华为设计规范启动生产的产品,在本条例生效后的 120 天内,给华为出货不受影响。

是的,华为 9 月 3 日在德国柏林进行的 IFA2020 演讲,几乎没有什么亮眼的发布。要是在往年,余承东都会亲自出席,然后面向全球底气十足地宣布最新一代的麒麟 SoC 处理器——当然这背后主要是华为旗下海思半导体的功劳。

余承东还说,在半导体方面,华为将全方位扎根,突破物理学材料学的基础研究和精密制造。

主持人:请您介绍一下国人无线目前都有哪些产品系列,涵盖了哪些产品和解决方案,支持这些解决方案的技术创新有哪些?

运营商这块更多关心的一个是设备的研发,另一个是设备的交付。国人在21年的历史发展过程当中,建立起了一个全国性的交付体系,在这种交付体系框架下,我们针对客户痛点,退出了的版本交付服务、网络运营KPI指标保障服务、工程集成建设服务,三大产品交付服务体系。,另外,针对5G室内覆盖,我们率先推出了专项5G室内网规网优服务解决方案,并针对行业客户退出了本地网管解决方案。通过一系列的售前、售后解决方案,国人无线希望通过高效的研发、全面广泛的交付服务体系,为运营商与垂直行业客户带来比较更好的解决方案使用体验。

在今天的早评文章中,达哥已经就这个话题讨论过。

海思半导体的高光时刻

据 CINNO Research 分析,海思稳定出货并超越高通,与华为手机加大力度采用海思处理器有密切关系,2020 年 Q1 这一比例已经超过 90%。不管如何,至少在麒麟 SoC 上,华为的海思半导体业务与智能手机业务形成了很好的互相促进关系,前者借助后者达到高峰。

一方面,美股近一年以来的强势表现基本是由估值而非盈利推动,以标普500指数为例,截止9月3日,估值对指数贡献达34%,而盈利贡献为-17%,且今年以来持续为负贡献,考察美股整体估值水平,当前已达到历史99分位数。另一方面,高估值环境会放大指数的波动,导致短期事件极易形成对指数的冲击,当前无论是美国大选,还是经济指标的波动,亦或者疫苗的进展等,都可能成为投资者高位获利回吐,引发指数剧烈波动的借口。

这是华为高管罕见地在公开场合谈到海思在美国制裁下的命运。

第一家公司是三全食品,涨停板开盘,随后开板,杀了几个点下来,10分钟后再次封板,一直到收盘都没有打开。庖哥昨晚的点评很到位。

具体来说,根据国内分析机构 CINNO Research 在今年 4 月底发布的月度半导体产业报告,华为海思在中国智能手机处理器市场的份额达到了 43.9%,超越高通的 32.8%——这在历史上,是第一次。

宋斌:除了我刚才说的AIRADIO的方案,我们还有一些主流的更创新一些的节能方案。原来我们传统的节能方案里面有一个叫深度休眠,第一个特点,它只能在固定时间段开启,并且由网管直接控制。在开启的时候,每一个小区下面的pRU,都必须全部关闭,或者全部打开,如果在关闭的过程当中,有一些业务产生,它不能实时启动,对业务的感知会非常差,只能用打底的4G的网络做业务。

从 2019 年 5 月美国将华为加入 “实体清单” 以来,海思就一直处于人们的关注之中,与智能手机业务强相关的麒麟 SoC 是重中之重。

一个强大国家对一个企业的打击,注定没有任何公平可言。

庖哥发飙了,今天券商股也在发飙。

宋斌:是的,现在是5G时代,运营商普遍主流的5G频段,都比原来的提高了不少。频段提高,就意味着我的穿透能力变差了,原来我的2.6G、2.1G能穿两堵墙,现在一堵墙就没有太多信号了。这时候就需要从室内覆盖室内,而且还有一个原有4G时代DAS系统,由于它都是一些无源的,它的频率支撑是有上限的,高于2.7G,损耗会极具的增大,这样导致在覆盖的过程当中信号衰减特别严重。所以就需要一些有源的设备做室内的专项覆盖。在5G时代,首先前一两年,包括今年和去年这一两年,主要还是做室外的宏覆盖,从明年开始,我们判断应该是整个小站的室内覆盖的一个爆发年份。

另外,紫光国微则是依靠分析盘后龙虎榜信息而来的涨停股。

本文参考资料:(雷锋网雷锋网雷锋网(公众号:雷锋网))

A股市场短期面临冲击,风险偏好持续抑制下,市场整体震荡加剧。维持之前对于国内市场的震荡延续判断,行业配置建议择机布局,关注景气持续上行的顺周期、低估值板块:机械设备、化工、交通运输、建筑材料等;受益房地产投资超预期恢复的后周期链条,如轻工制造、家用电器。

第二家公司是普洛药业,今天高开了5个点,20多分钟后封死涨停板直到收盘,股价创出历史新高。庖哥昨晚的点评是,普洛药业单季度净利润创新高。

当然,实际上,海思半导体一方面被传出要裁员或转岗的消息,但另一方面,也有一些媒体报道称,海思也在继续招人,招聘岗位有芯片与器件设计工程师、结构与材料工程师、硬件技术工程师……

券商股一涨,今天又有传闻出来。据说是两大券商龙头可能要合并,合并之后打造航母级券商,甚至可能掀起券商的整合潮。

所以,个人感觉,如果市场继续依靠金融、地产等板块来带领指数冲关,那么继续冲高的话,投资者追涨时就要小心了,这会消耗较大动能,可能会引发调整。

值得一提的是,不仅仅是海思,华为本身的业务也被逼到死角——毕竟在 8 月中旬,美国已经再下禁令,禁止华为购买外国制造商使用美国技术制造的芯片,这不仅仅断了华为海思芯片出货的后路,也阻断了华为购买其他厂商芯片的可能性。

以上内容为每经APP出于传递信息的目的进行刊载,不构成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

还有爆料者宣称,自己供职的公司大量削减了海思芯片的供应。

当然,对于全球第十大半导体厂商的称号,华为海思恐怕没有什么心情来庆祝。

若非回光返照,定是涅槃重生。

因此,去年的 IFA 展会上,华为的麒麟 990 SoC 正式发布,可以说是赚足了眼球。

但我认为,等站稳之后,这些板块不可能天天如此亢奋。如果真的这样,可能还是有些受不了。最好的结果就是,金融地产把台子搭好,最后还是由消费、科技来唱戏,这样可能会比较好。

今天来看,大盘冲关3000点确实是靠金融、地产。而且要想站稳3000点,避免出现“满3000,减200”的尴尬,也还需要这些“大家伙”来撑场面。

上述产品序列及解决方案可以覆盖到几乎所有场景的通信保障,例如室外的大功率与AIRADIO的方案,比较适合放在偏远的地区去做一些基础覆盖,同时它也可以用在密集市区做一些补盲、补热的覆盖。

宋斌:对。那个就是深度休眠,可以在固定时间段远程关闭和启动这个远程启动还是会存在我们刚才说的那几个问题,比如说我这块整个小区都用了主动分布式深度休眠以后,我其中只有每个pRU可以知道覆盖范围内是否有潜在用户要发起业务,这时我只需要启动这几个pRU,无需网管配置,pRU自己主动感知业务,就达到了主动式;与此同时其余的还可以不启动,这样就达到了分布式,把能效的利用效率提升到最高。

所以,9 月 15 日之后,台积电将无法为海思代工。

A股会否跟随美股剧烈波动?

主持人:运营商表示以后他要重点区域的覆盖,对于小站来说需求量会更大。

这不是一个让人意外的成绩。

其中,三全食品中报净利润预增390%~320%,普洛药业中报净利润预增45%~55%,而海欣食品中报净利润预增470%~612%。

今天大盘继续冲关,沪指单边上扬,靠的是保险、银行、券商这三大金融股板块。另外,地产股也继续走强。相比之下,科技股、创业板、科创板,还有医药股,就相对弱一些了。

AIRADIO支持无线回传,并且是分体式的架构,这样带来的好处就是避免了一体化直放站带来的自激干扰,。同时我们AIRADIO方案的一大优势是它加入了基站的设计理念,它可以自动检测信号是否有用,做到主动的干扰规避,降低整网的底噪水平,为密集区域的覆盖提供更好的无线网络环境。

所以,功夫不负有心人,只要肯花时间来研究,必然会有很大的收获。

沪深300指数仓位参考

8 月 20 日,据 Digitimes 报道,美国不断加剧的贸易制裁正在将海思逼到边缘,许多工程师已经离开了华为 IC 设计部门在中国台湾的团队。

我们今年秋天将会上市 Mate40(系列),搭载麒麟 9000 芯片,将会用更强大的 5G 能力、AI 处理能力、更强大的 NPU 和 GPU,但是很遗憾第二轮制裁,我们芯片制裁只接受了 9 月 15 号之前的定单,所以今年可能是我们最后一代华为麒麟高端芯片。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数,以实现对指数量化跟踪,避免持仓个股差异影响效果。

因为在 2020 年 5 月 15 日,美国商务部发布公告,称华为 “破坏” 实体清单,所以要限制华为使用美国技术软件设计和生产半导体——很明显,这是针对海思半导体而实行的行政命令,尤其是禁止台积电为海思代工,可谓杀伤力巨大。

今天有超过10只券商股涨停,大券商、中型券商、小券商,都有涨停板,这是全面发飙。券商指数大涨了7%,券商ETF涨幅接近8%。

据每经AI快讯,《金融时报》援引知情人士消息称,软银购买了价值数十亿美元的美国股票衍生品,此举在本周四美股大跌前,推动了大型科技股的反弹。这些知情人士表示,软银在过去一个月里一直在大举抢购美国科技股期权,导致其与个别公司的合约交易量到达至少10年来的最高水平。

当然,后来的时间证明,在美国的禁令之下,华为在智能手机业务中无法再继续使用 Google GMS(为此华为被迫推出 HMS),但海思半导体设计的芯片依然可以通过台积电来代工,其中自然也包括去年采用台积电 7nm EUV 工艺代工的麒麟 990 SoC 手机处理器芯片。

主持人:您刚才说的主动分布式深度休眠,是不是就解决了前一阵比较热的一个新闻,运营商会在晚上为了省电,把5G基站关了?

关于挑战,对于国人无线来讲,我们的主要挑战在于我们相对于行业友商起步相对较晚,但实际上我们在晚起步18个月的不利局面下,我们仍然在最近运营商组织的设备测试比拼中获得了不错的成绩,尤其是在联通的测试当中,我们后来居上,对于结果我们有信心站在第一集团。帷幕前的成就一定是来自帷幕后强有力的支撑。在国人无线高管团队的支撑和关注下,国人无线的研发将士们用了无数个日日夜夜的果敢和坚守,在起步晚、积累少的不利局面下,在5G基站系统商用的路上披荆斩棘,在无数个问题排查上过关斩将,用扎实、高效的研发迎头赶上,迅速能与行业领先的友商在同一个舞台上共同竞技,向客户和市场证明了国人无线研发将士们的坚毅且富有韧性的信念。

所以,短期内美股仍有下行压力,震荡格局或将延续。等美股科技股泡沫被挤出来,可以在三季度逢低买入。

访谈时间:2020年10月15日

值得一提的是,2020 年上半年,包含麒麟在内,海思半导体整体业务还迎来另一个重大里程碑。

第四家公司,紫光国微,这是通过成交席位分析出来的。紫光国微是500亿市值的芯片龙头,昨天就涨停,三家机构席位净买入7亿多元,今天跳空高开后,继续涨停。

另外据爱集微报道,华为芯片设计事业海思半导体的团队成员透露,“许多人都离开了,那些都是顶尖人士”,“离职时很低调,如果太高调,很容易被美国制裁。”

招商银行指出:美股大跌是极高估值水平叠加短期市场情绪波动使然。

我们现在主推的INCELL扩展型小基站解决方案主要用于低成本,快速建网的这些场景,希望能通过这个给运营商提供更多的选择。基于开放型架构的硬件系统,它还可以跟我们本地的MEC、MEP平台边缘计算相结合,为行业客户提供更多的应用想象空间。

招商银行认为短期有影响,但中长期A股走势更独立。从情绪上看,考察A股与美股历史表现,两者之间存在明显避险情绪共振现象,即美股短期避险情绪高企时,A股避险情绪也同样浓重,因此短期内A股或在情绪上受到美股影响。但中长期来看,A股表现更多聚焦自身基本面,下半年在企业盈利逐步回暖的环境下,A股有望表现更独立。

一、本仓位是结合趋势研究,设置的非实盘仓位参考,不作为买卖依据,请注意投资风险。

主持人:飞象网资深记者 魏德龄

尽管如此,在强大的求生欲中,华为的智能手机业务和海思半导体都在今年上半年迎来了高光时刻;但历史的风云变幻不可捉摸,随着美国再次挥出致命的一刀,华为没有选择,只能做出没有选择的选择——硬扛。

当然,华为智能手机业务在国内的强势表现,也让海思迎来了高光时刻。

的确,华为今年在 IFA 的动态让人有些失望,尽管几乎所有人都知道是为什么。

日期:2020年7月2日

如果剔除前十大股,标普500应该只在3200点水平。所以,科技龙头股明显被超买了。其次,本周前几天,美股盘中期权市场也出现异常现象-美股涨VIX同涨。表明市场对冲需求正在攀升。也就是说,市场对后市并不放心。第三、我们在7月的中期展望中提到,由于滞后效应,美国三季度企业破产率将攀升至今年高位。这个预期正在兑现,上周美国企业破产率已经超过2016年水平。

在麒麟芯片的支撑下,华为(含荣耀)在中国智能手机市场攻城略地,可以说是一家独大。

欧洲股市方面,收盘全线大跌。

第三家公司,海欣食品,直接封一字板。

美国8月非农就业人数增加137.1万人,预估为增加135万人,前值为增加176.3万人。为连续第四个月录得增加,但疫情以来仍累计减少逾1000万个岗位。此外,美国8月失业率录得8.4%,为连续第四个月录得下滑,且为3月以来首次降至个位数。

被逼到死角的海思半导体

值得关注的是,根据调研机构 TrendForce 发布的全球前十大 IC 设计业者 2020 年第二季营收及排名显示,在 2020 年第二季度,海思半导体的营收已经退出了全球前十之列——报告指出,华为旗下的海思受美国商务部禁令持续升级影响,华为各产品线的芯片自给功能也受其影响。

根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。

简单来说,华为在手机业务上的强势,让中国智能手机市场大失衡。

宋斌:产品系列国人无线也是1999年成立的,目前有无源系列,例如滤波器、功放、天线等产品序列,同时也有有源系列产品,例如4G/5G小基站、大功率室外站、光分布、直放站等产品序列。在这里我想重点说一下我们5G的产品序列,我们在5G上主要以室内的扩展型小基站为主,后期也会有一些大功率的室外站,还退出了分体式,带AI主动降噪功能的AIRADIO解决方案。

宋斌:从机遇来讲,我们纵观国内通信发展的30年,在30年前的时候我们经常看到很多北美和欧洲的一些设备供应商,经过多年的竞争和整合,现在就剩下4个主设备供应商了,但他们采用的技术仍属于私有硬件,也就是软件和硬件相绑定的。历史犹如车轮,始终都是要从封闭走向开放的,经过30年的发展,历史的浪潮已经进入了深度ICT融合的时代,再加之5G的建设和运维的成本非常高昂,在这种情况下,就需要有通用硬件为基础的小基站来加速ICT产业的融合,同时由于使用通用硬件,又能进一步推动无线资源的利用效率,降低客户后期扩容的成本,这本身就是一个十分难得的历史的机遇。

国泰君安指出:从基本面分析,3月以来拉动标普500指数主要来自前10大科技股。

主持人:基站现在有考虑采用其他的架构吗?

而稍早在北京时间周五20:30,美国劳工部发布的8月“非农”数据超预期:

无论如何,海思半导体受到重创是无疑的。

达哥的观点是,从资金配置的角度分析,大机构如果要调整持仓,短短一两天的时间确实还是不够。现在大机构总体仓位还在医药、消费上,要换到金融地产,不是一两天就能完成的,可能需要一两个月。另外,从国家对房地产市场的定调来看,地产股不太符合长线逻辑。

以市场调研机构 Canalys 在去年 10 月底发布的中国智能手机市场 Q3 份额报告为例,华为(含荣耀品牌)智能手机的出货量达到了 4150 万部,同比增加了 66%,市场份额占比高达 42.4%——但同时,OPPO、vivo、小米和苹果同比减少了 23%、20% 和 23% 和 28%。

华为董事长郭平说,会继续保持对海思的投资;他还说,若干年后会有一个更强大的海思。

事实上,海思已经被美国逼到死角。

当然,对于海思业务来说,美国政府的影响是立竿见影的。在七八月间,知乎上有网友匿名爆料,海思有不少员工都被调岗,而且都是原本做逻辑设计的去做底层软件开发;也有爆料称,基本上只有单板硬件和底软等几个岗位可以选,基本上和 IC 无关了。

嘉 宾:国人无线无线中心解决方案经理 宋斌主持人:2020年是中国通信产业发展的重要一年,5G网络建设的加速,随着5G建设的广泛深入,将会给国人通信带来哪些机遇和挑战?

这是一个过于耀眼的成绩。

说实话,达哥也很羡慕庖哥的这种魔力。不过,这也是建立在努力付出的基础上的,每天晚上,庖哥的功课没有少做。

于是,关于风格二八转换的讨论又开始了。

上一交易日(9月3日),美股三大股指全线大跌。截至9月3日收盘,道琼斯指数跌2.78%、标普500指数跌3.51%、纳斯达克指数跌4.96%。当日盘中纳斯达克指数大跌超5%。

宋斌:从产品方案来讲,目前最成熟是X86 CPU+FPGA的解决方案,明年可能会出现基于ARM+DSP的解决方案,再往后,随着出货量的增加就是用SoC或ASIC的解决方案来进一步降低成本和功耗。国人无线对这几种解决方案都在跟踪和研究,会根据产业链情况适时选择最成熟的方案进行产品研发。

另外,最新的消息称,华为麒麟 9000 芯片库存约为 1000 万片,能够支撑大约 6 个月。

主持人:未来国人无线会聚焦哪些方面做技术创新?

8 月 7 日,中国信息化百人会 2020 年峰会上,华为消费者业务 CEO 余承东表示:

国人无线创新的主动分布式深度休眠方案,不需要网管的控制,每一台pRU可自主控制启动与关闭,当用户产生需求时可立即启动,接入感知无延时。让5G网络的能源效率与业务感知并行不悖。

尤其是伴随着 9 月 15 日美国禁令宽限截止日的临近,海思的命运更加让人担忧。

华安证券指出:外围市场加剧A股震荡,择机布局低估值、顺周期机会。

结果,昨晚庖哥的《每日夜报》栏目就发飙了。昨晚点评的公司中,竟然有4只股票涨停了,真的是发飙了。

要知道,在 2019 年,高通的份额是 48.1%,海思的份额才不过是 24.3%,前者几乎是后者两倍;结果一年之后,海思凭借华为手机业务的上升之力超越高通。

此后的两个季度,也就是 2019 年 Q4 和 2020 年 Q1,根据 Canalys 的数据,华为又是 “万花丛中一点红”,在四家厂商纷纷下跌的情况下,唯有华为实现智能手机业务同比增长——即使是在 2020 Q1 中国疫情最为严重的情况下,华为智能手机业务依然实现 1% 的同比增长率。

庖哥说,近期到了中报时间窗,很多公司都要披露中期业绩预告,晚上一个很重要的功课,就是看公告,寻找业绩亮点。今天这四个涨停里,有三家公司都是中期业绩预期大幅增长。

从后来的情况来看,包括华为 Mate30 系列和今年年初推出的华为 P40 系列在内,华为和子品牌荣耀在不同定位的智能手机中,大量使用海思打造的麒麟系列 SoC 芯片,这些芯片包括麒麟 990、麒麟 820、麒麟 810 和麒麟 985 等。

此外,原油市场方面,布伦特原油和纽约原油目前双双跌超3%。

这个传闻,之前就传过,也被辟谣过。达哥觉得,如果是真的要合并,或者要整合,也不是一时半会能办成的事情。但是,即便没有这个传闻,只要遇到牛市,券商股的行情是差不了的,券商行业向来靠天吃饭。

现在目前是以小基站为主,后续也会考虑在核心网领域进行拓展,但在边缘计算方面,我们是与腾讯签了战略合作协议,在行业应用场景下,我们会与腾讯的MEC集成,一起为行业客户提供端到端的解决方案。

根据半导体市场研究公司 IC Insights 在 8 月中旬公布的 2020 年上半年前十大半导体厂商排名,华为海思实现了年增 49% 的营收增长,位列第十名——这也是华为海思有史以来第一次位列全球前十大半导体厂商。

不过,从操作层面看,现在井喷,还是不是最好的介入时机?这个确实不好说,不过相信很多有心人已经提前埋伏了。