MSCI扩容日北向资金百亿大甩卖千亿外资候场趋势下A股如何布局

A股如何走取决于主导影响因素

可以明确的是,对于正处弱势的A股市场而言,MSCI扩容将带来的增量资金也尤为重要。

众所周知,李霄鹏和李铁是如今中超赛场最优秀的本土教练,而2人也是如今中国男足的最重要的2位候选人。这2名球员曾经都代表国足参加过2002年韩日世界杯决赛阶段比赛,是中国足坛的元老级人物。如今,2人又相聚在中超颁奖典礼上,而李霄鹏最终战胜李铁,获得了中超最佳教练的奖项,在颁奖典礼上,李霄鹏对李铁说出了一番感人至深的话语!

招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰分析称,我们预计A股纳入因子增加至10%将有约200亿美元的资金(包括主动和被动指数)进入A股市场,被动资金一般在生效日附近的几个交易日执行,因此被动资金约40亿美元的资金将在5月底左右进入A股市场。我们预计MSCI将A股纳入因子提升至20%,将为A股带来约1000亿美元的增量资金(包括主动和被动指数)。

剪辑:郭亚蒙(实习)

误解一:MSCI等指数的纳入规模决定了外资的流入体量

今年春节,马绍飞的机会来了。节日期间,联合国的中国游客激增,访客中心中文讲解员人手吃紧。于是,马绍飞被临时抽调,带领说中文的游客参观联大会厅、安理会、裁军展览厅……

这是4月17日在位于纽约的联合国总部拍摄的讲解员马绍飞。新华社记者李木子摄

李霄鹏在得奖后,谈到了本土教练的崛起,而他直言他和李铁与世界级教练还差得很远。随后,他主动对场下的李铁表示,“祝铁子带的不能说国家集训队,就等于国家队,东亚杯好运!”这番话说完,镜头给到了场下的李铁。可以清晰地看到,李铁眼眶已经湿润,而他随后默默地添了一下舌头,努力平复自己心中的激动之情。

李铁即将带领中国队出战东亚杯,而由于此前里皮国足被取名为正印国家队,所以李铁带领的球队却被称为“国足选拔队”,然而,在国际赛场以及很多人心中,李铁带领的这支队伍就是“中国男足国家队”。如今,李霄鹏在颁奖仪式上,也力挺了全身心付出的李铁,为他送上了鼓励,昔日的世界杯队友上演兄弟情深!

正是出于对其他民族文化和生活方式的好奇,他在美国普林斯顿大学读书时选择了东亚研究专业,并开始学习中文。起初,他学中文只是因为觉得汉字很好看,“但学了一段时间后,却发现中国话非常有趣,而且越学越感到它博大精深、学无止境。”

厘清关于MSCI的三个误解

21世纪经济报道 李洁雪

盖尔与丈夫此行是受中国驻芝加哥总领事馆邀请首次来到中国。4月28日至30日,他们走访参观了广西柳州市军事博物园、美国飞虎队桂林遗址公园,了解父亲以及他“飞虎队”战友们与中国军民携手抗敌的历程。

近年来,因为父亲和“飞虎队”的缘故,盖尔结识了很多中国朋友。此次来到中国,中国民众的友好、善良和对“飞虎队”的敬意令她深受感动。

“不走寻常路”其实是马绍飞一贯的“走法”。大学毕业后,他并没有急着去找与藤校毕业生“相称”的工作,而是在曼哈顿唐人街教起了钢琴。

因此,对长期受益外资增配的核心资产,应忽略短期波动损益,打持久战。对于外资持续增配的、以大消费龙头为代表的核心资产,不建议跟随或揣测外资入场节奏去做交易、做波段,也不能过度注重短期得失损益,而是建议把握外资入场的大趋势,长期配置。

盖尔的父亲Joseph C.Cooper1944年1月21日接到命令乘B25飞越著名的“驼峰航线”到达中国昆明。此后近两年他跟随所在的美国第14航空志愿队转战桂林、南宁、卢阳等地与日军作战。Cooper最开始被指派为空军技师,主要任务是维护、修理战机,后期他曾驾驶C47轰炸机与日本空军面对面交战。

在MSCI纳A扩容的关键时点前后,北向资金加剧抛售A股的反向动作,令不少投资者担忧情绪上升。

究其原因,一方面,影响外资短期流入或撤离的因素有很多,并且外资的构成十分复杂,包括主权基金、对冲基金、共同基金甚至部分绕道香港的“假外资”等,MSCI不能完全左右其的入场节奏;另一方面, MSCI指数跟踪资金的结构也决定了其入场节奏不会完全与MSCI纳入时点吻合。MSCI指数的跟踪资金分参考跟踪型(Benchmark)与挂钩跟踪型(Link),其中绝大多数属于参考跟踪型,其在入场节奏选择上更为自由,不一定会跟随MSCI纳入而入场配置,这就导致外资实际入场节奏同样难以精准预测。

国盛证券指出,外资偏好于本土优势行业和特色产业,且这一偏好具有持续性。大消费是典型的本土优势产业,亦是外资长期增持的主要方向。

北向资金为何疯狂卖出?

北京时间5月14日上午5时,MSCI 5月半年度指数审议结果正式出炉。

MSCI、富时等国际指数的纳入,是过去2-3年外资流入A股市场的重要推手,很多投资者试图通过测算MSCI、富时等指数的纳入规模以预测外资的流入体量,但实际上这种估测准确性较差。以北上资金为例,自2017年MSCI宣布纳入A股以来,陆股通北上净流入持续提升,2017年和2018年陆股通净流入分别约为2000亿和3000亿。但如果按照MSCI扩容节奏,2017年尚无MSCI纳入,2018纳入规模仅对应约1200亿的增量资金,远低于外资实际净流入规模。因此,通过测算MSCI、富时等指数的纳入规模,实际上并不能很好的预测出外资的流入体量。

5月14日当天,北向资金再度净卖出108.99亿元,其中沪股通净卖出71.62亿元,深股通净卖出37.37亿元。

综合各方观点来看,消费、金融、医药、地产等外资配置比例居前的板块或受到外资进一步的青睐。

今年恰逢中美建交40周年,作为中美两国友谊见证的美国飞虎队桂林遗址公园,已迎来了数批来自美国的“新”“老”朋友。

虽然马绍飞酷爱旅游,也喜欢搞乐队,但他自认为是个十足的书虫和宅男。他从小就热衷于“啃”一些艰深晦涩的书籍,而在网络时代,出于对中文和中国文化的兴趣,他经常在中国答疑平台“知乎”上读文章和码字。

在美国飞虎队桂林遗址公园陈列馆参观时,年近七旬的盖尔数度哽咽。“我非常激动,看到这么多陈列物品,仿佛回到父亲战斗的那个年代。”

招商基金白海峰则认为,A股纳入系数将从5%提高至10%,238只现有成份股将增加至264只,将涵盖A股市场众多优质的大中盘蓝筹股,主要集中在A股主板和创业板的金融、地产、消费和科技四大板块,上述四大板块中长期投资价值显现。

在互动中,他了解了中国网民的真实想法,也从旁观者的角度思考自己所属的美国社会。

(每经App登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容或者数据仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)

MSCI宣布,将现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%。同时,18只创业板股票纳入MSCI中国指数。这是创业板股票首次被纳入MSCI指数。本次调整将在5月28日收盘后生效。

“在培训之前,我不知道中国在联合国竟有这么大的影响力。”说起中国,马绍飞滔滔不绝,“中国目前在五个安理会常任理事国中,派出的维和人员最多;中国目前在联合国的常规预算中贡献率也很高,差不多达到12%……”

怎么样,如果有机会来联合国参观,要不要约一下这位叫马绍飞的老外“网红”当讲解员呢?

误解二:MSCI纳入时点与外资入场节奏密切吻合

仅从此番MSCI纳A扩容来看,究竟能为市场带来多大的资金增量?

遇到自己有经验的提问,他同样乐于贡献意见。玩“知乎”一年,他一共回答约50个提问,发表了6个看法,撰写了9篇文章,包括《我们犹太人到底是谁?》《如何看待美国年轻人对中国的正面印象》等。其中,最受欢迎的文章获得1600多个点赞、600多条评论。

自4月A股市场进入调整以来,北向资金就开启了“卖、卖、卖”的步伐。就在上周,北向资金净卖出174亿元,创年内单周净流出最高数据,历史单周净卖出次高。此外据Wind数据统计,自4月初至5月14日,北向资金净卖出A股高达463.06亿元。

据了解,为了奖励Cooper在二战中英勇抗击日本法西斯的卓越贡献,美国政府颁发给他The Air Medal和The Distinguished Flying Cross勋章。当时的国民政府曾向他颁发飞虎队勋章。

不走寻常路的“网红”

而今年1月至3月,北向资金月度净买入金额依次为606.88亿元、603.92亿元以及43.56亿元。显然,4月以来北向资金流入A股的步伐发生了明显转向。

中长期视角看,MSCI纳入对本土市场将产生何种影响?虽然国际资金与股市涨跌并无必然联系,但随着MSCI纳入以及国内市场的开放,投资者结构与交易风格的改善确是趋势性方向,其中最显著的影响在于外资持股比例上升、平均换手率的下降以及估值中枢的下移。具体到台韩经验来看:1、国际资本涌入,会带来本国股市与外围(欧美)市场的相关性的增强;2、随着外资成交占比中枢的上移,市场估值波动率趋势下行;3、将带来权重蓝筹板块以及优势企业相对估值的重估。

在一张“桂林三机场方位图”的资料图片前,盖尔激动地说,她父亲也有同样的图片。此次来到中国,盖尔随身携带了父亲留给她有关“飞虎队”的照片、回忆录等珍贵资料。她拿出一些老照片介绍说,这是父亲当年在中国拍了寄回美国家中的,包括他与战机以及战友的珍贵合影。盖尔表示,父亲生前最自豪的就是能够参加中国人民抗日战争并为此做出自己的贡献。

MSCI纳入与扩容的具体时点,其与外资入场节奏也并不完全吻合。以2018年为例,去年6月和9月分别是MSCI首次纳入和扩容(纳入因子分别为2.5%、5%)的时间节点,但如果观察北上资金的月度流入情况,6月和9月却都出现不同程度的下降。类似的情境在今年3月再次出现,MSCI公布扩容至20%的决议结果后,外资流入却在随后的两个月明显放缓。

综合市场各方机构测算来看,此次MSCI将A股纳入银子比例提升至10%,将带来千亿级别人民币资金增量,仅5月底就有望迎来200至300亿元人民币的被动资金。

2017年,通过朋友介绍,马绍飞来到中国历史名城西安,在一家留学中介机构工作。在向有留学打算的中国学生做培训、推广和咨询之余,他游览了钟鼓楼、大雁塔、兵马俑等风景名胜,体会到了这个城市沧桑而厚重的底蕴。

马绍飞认为,在21世纪,中美关系、中国人和外国人的关系非常重要。他希望通过自己的一点努力让中国人更了解国外的生活,也让美国人更了解中国人的想法。

“飞虎队”又称中国空军美国志愿援华航空队,是第二次世界大战期间在中国成立,以美国飞行人员为主组成的空军部队,在中国、缅甸等地抗击日军。

马绍飞还专门提及正在联合国总部举办的“维护世界和平的中国军队”主题展览,“中国政府派出的维和人员确实很多,有很多是在非洲。”

深圳一家公募基金国际业务部总经理指出,“MSCI纳A扩容带来的资金增量确实不小,但市场短期内会做出什么反应,很难预期。外资是影响市场的一个重要因素,但以A股每天6000多亿甚至1万亿的成交金额来看,外资显然不是影响市场的主导因素。因此,MSCI扩容对市场的正面影响值得关注,但市场能否就此扭转调整格局,关键还要看主导影响因素。”

“小时候经常听父亲讲述‘飞虎队’的故事,看他的神情仿佛又回到了中国,他对中国感情很深。”4月30日,美国“飞虎队”成员后人盖尔(Gail Cooper Baumgartner-Brown)在中国桂林表示,希望追随父亲的脚步,延续父辈间的友谊。

2月5日,在位于纽约的联合国总部,讲解员马绍飞在向游客讲解。新华社记者马建国摄

5月14日,深圳一位受访基金经理亦向记者表示,“MSCI纳入A股比例提升目前只是消息层面,暂时还没有实际的资金增量进来。近期北向资金的流出主要还是受A股调整的影响,这与外资流入A股的大方向是不冲突的。以A股今天的整体表现来看,在昨夜美股暴跌的背景下能够以1%以内的跌幅收盘,其实是相对比较强势的。我个人认为A股已经进入阶段做多窗口,外部因素的边际影响在不断弱化。”

千亿级别的资金流量,对于A股各大行业而言,哪些会最为受益?

马绍飞告诉记者,要获得中文讲解员上岗资格,不仅要熟悉讲解内容的中文版本,还要侧重学习中国在联合国扮演的角色、发挥的影响力,同时也要了解中国游客的一些特殊需求,比如他们对联合国会有什么样的疑问。此外,所有讲解员每天都要掌握时事报告的内容,这样才能向游客介绍安理会或经社理事会当天讨论的议题。

此外,国金证券表示,根据测算,按照MSCI的A股纳入比例提升方案,5月A股大盘纳入比例提升至10%,同时纳入创业板大盘股,按人民币计增量资金约1281亿元。

如今已有两万多粉丝的马绍飞,可谓“知乎”资深玩家。但对于自己何以炼成“网红”这个问题,他很谦虚地说:“大家关注我,可能因为我是‘老外’。”

参观期间,盖尔认真地观看馆内的历史资料,并用手机一一拍照留存。她说,历史不该被遗忘,她很感谢中国人民为世人保留这段历史记忆。

这个“90后”美国犹太裔小伙,是联合国访客中心目前唯一一位母语非中文的中文讲解员,也是中国答疑平台“知乎”上吸粉超过两万的“网红”。

毫无疑问,2名本土教练虽然被视为国足未来主帅的竞争者,但是他们却惺惺相惜,心中都想着中国足球。特别是李铁出征前,得到李霄鹏的这番力挺和鼓励,如同得到知己一般的欣慰和感动。不得不说,李铁一直以来的梦想就是带领中国男足走向世界,而如今他迈出了第一步,希望外界不要再称他为国足选拔队的主帅,在东亚杯上,他就是中国队的主教练,也是国足未来主帅最大希望!(老邱 中超球评)返回搜狐,查看更多

川财证券分析认为,从行业角度来看,首先,A股纳入MSCI指数的纳入因子由5%提升至10%,外资配置比例居前的行业有望获得资金流入,如食品饮料、家电、非银行金融、银行等。其新兴产业上市公司主要分布在医药、电子元器件、计算机、机械等板块。新兴产业上市公司主要分布在医药、电子元器件、计算机、机械等板块。创业板中外资相对偏好医药板块,此次纳入MSCI指数的创业板个股中,医药板块 成分股自由流通市值占比为 32%。

去年10月,马绍飞加入联合国访客中心,成为一名英文讲解员。不过,他的志向却是有一天能够带领中文游客团,并用中文讲解联合国。为此,马绍飞在今年1月接受了专门培训,在通过中国同事的考核后取得了上岗资格。

马绍飞称他尤其爱逛回民街,肉夹馍、鸭肉串等小吃让他至今“回味无穷”。此外,他还与当地的中国朋友组建了乐队,每周三的晚上会去钟楼附近的一家爵士音乐酒吧表演。

热爱中文的“纽约客”

马绍飞在纽约出生长大,并为自己“纽约客”的身份而感到自豪。他说:“我一直把纽约看成老家,我非常喜爱这个城市,因为这里有来自全球各地的移民。”

4月17日,在位于纽约的联合国总部,讲解员马绍飞向游客介绍联合国。新华社记者李木子摄

在“知乎”上,马绍飞主要关注有关美国和中国社会以及两者异同的话题,比如:“美国穷人怎么生活?”“美国名校学霸们是怎么努力的?”“外国人对中国的哪些刻板印象会令中国人大吃一惊?”“外国人能理解唐诗吗?”“为什么美国的胖女生比中国的胖女生有自信?”等。

此外,对于MSCI纳A扩容对A股的具体影响和长期意义,国盛证券认为目前市场上存在三个误解,需要厘清。

川财证券分析师指出,“上周北向资金净流出174亿元,创年内单周净流出最高数据,此次单周流出最大值或与上周中美第十一轮经贸磋商有关,但此次流出更多来自于情绪面的震荡,而非外资的系统性转向,MSCI的扩容将再度给A股带来增量资金。”

对于此,我们的理解是,流入A股的外资并不仅仅只有跟踪MSCI等指数的资金,因此对外资入场规模做“量”的预测难度较大,尤其不建议根据MSCI等指数的纳入规模做短期预测。

值得关注的维度是,去年A股首次纳入MSCI时间节点前后,陆股通资金净流入量显著加大,为何此次MSCI纳A扩容节点前后,陆股通资金却在“疯狂”抛售?这与当前A股所处的环境有关。不少机构人士认为,沪股通资金的短期净流出与阶段性获利了结以及中美贸易摩擦升级有关,但短期的波动并不代表外资的系统性转向。

但A股后续走势如何,还是取决于经济、流动性、平均估值等关键因素。

此次扩容为MSCI年内增加A股比重的第一步。按照计划,今年8月和11月,MSCI还将进一步提高A股大盘纳入因子至20%。业内预计,一旦上述扩容步骤完成,将为A股带来5000亿人民币级别的资金增量。

误解三:MSCI入场背后的重要意义被低估

记者:徐晓蕾、马建国

实际上,在那段中美两国人民并肩抗击日本法西斯战争的历史中,许多飞虎队队员与中国人结下了深厚友谊。自1987年起,许多老飞虎队员陆续来到中国怀旧访问。与美国飞虎队有着不解之缘的桂林经常迎来飞虎队成员及其家属到秧塘机场旧址重温历史。

盖尔表示,美中两国人民共同为抗击日军做出过很多努力,希望两国人民友谊长存。她认为,当前两国民众需要更多交流,她愿意继承和发扬这份珍贵的友谊,为推动美中两国民间友好贡献力量。(完)

飞虎队遗址公园位于桂林市临桂区秧塘机场遗址,于2015年3月28日落成,目前保存有山洞指挥所、陈纳德将军观战石、飞机掩体、飞虎队C-47运输机等文物,是美国飞虎队现存唯一的指挥所遗址。

这是4月17日在位于纽约的联合国总部拍摄的讲解员马绍飞。新华社记者李木子摄

盖尔表示,父亲也曾在1991年回到中国,走访了北京、西安、桂林等地。至今她还留着当年父亲重回中国所穿的“飞虎队”纪念T恤,此行她也穿了这件有着特别意义的T恤。

“临危受命”的马绍飞经受住了考验,在中国游客参观高峰过去后,他得以继续带领中文游客团。“每次我开口说中国话,游客们都会很惊讶,可能对他们来说,一个说中文的外国讲解员确实不常见吧。”